全国统一客服热线:400-632-9997
  • 上海期货交易所1号会员
  • 规范、专业、创新、共赢
  • 以客户资产增值为己任
  • 致力打造国内最专业的风险管理专家
推荐服务

宏观金融

首页 - 研发中心 - 宏观金融
招金期货:8月制造业及非制造业PMI点评
招金期货:8月制造业及非制造业PMI点评
——股指研究员邱仁议
事件:今日国家统计局公布8月份中国制造业PMI为50.40,前值49.90;非制造业PMI为53.50,前值53.90。
观点:8月中国制造业PMI重回荣枯线上方,并创22月以来新高。从不同规模企业情况来看均有不同程度的平稳回暖态势,预计短期趋势有望延续。供给方面,受供给侧改革继续推进,结构调整效果进一步显现,生产情况有所回暖而就业人员数量则有所回升,需求方面,原材料价格大幅上升,企业补库存迹象相对平稳,总体来看,制造业PMI在财政政策及供给侧改革的双重发力下,短期平稳态势有望延续。非制造业略微下行,企业信心略有减少。
点评:
1、大型企业复苏迹象明显,中小型企业运行平稳。8月制造业大型企业PMI为51.8,比上月回升0.6个百分点,高于界点;中型企业PMI为48.9,较上月持平;小型企业PMI为47.4,比上月46.9个百分点,中小型企业PMI均继续位于临界点以下,但升幅较6月有所放大,表明经济整体增速稳定,但不同规模企业信心分化,大型企业继续走高,生产意愿持续回升,中小型企业相对平稳。预计短期内,在国家稳步推进国企改革以及鼓励国企员工持股计划的开展,或使得大型企业尤其是大型国企方面继续得到一定的改善,而中小企业或将再度面临一定的挤出效应,短期或将难有较大幅度改观。
2、供给端生产回暖,用工量继续上升。8月生产指数52.6%,环比上涨0.5个百分点,回暖原因主要是受中央政府持续的宏观调控政策和财政投入上的不断加大,对经济的托底和平稳起到了重要作用。其中,从业人员指数48.4%,较上月回升0.2个百分点,反映生产面基本态势良好。其中,高技术制造业和消费品制造业生产经营活动预期指数均处60.0%以上的高位景气区间,企业对行业发展继续看好。
 
3、需求提升,出口压力缓释。7月新订单指数51.3%,环比上升0.9个百分点。7月份工业企业利润有所上升,反映出短期经济存在一定的复苏迹象。主要原因是内需方面是受到前期地产火爆对上游产业需求起到一定回暖拉升,外需方面则受到近期人民币贬值对外需起到一定的提振性作用。
4、主要原材料价格大幅上涨,企业后期压力相对较大。8月主要原材料购进价格指数为57.2%,环比上升2.6个百分点,趋势延续7月格局回升明显。考虑到近期黑色产业、有色产业以及动力煤价格均呈现一定程度的回暖,而主要原材料购进价格对PPI 有显著的领先关系,因此预计 PPI后期下行趋势有望进一步企稳,对短期工业衰退回落问题有一定的改善。
 
5、企业上游续补库存,下游销售提升。8月产成品库存指数46.6%,环比减少0.2个百分点,原材料库存指数47.6%,环比上升0.3个百分点。企业仍处于上游“去库存”阶段进展顺利,销售有所回暖;上游原材料库存增加表明企业对未来信心增强,出现补库存意愿。
6、非制造业小幅回落,建筑业回落成主要拖累。8月非制造业商务活动指数为53.5%,比上月回落0.4个百分点,表明短期服务业相对平稳,但地产行业预冷。其中,服务业商务活动指数为52.7%,比上月高0.1个百分点,稳定增势持续;建筑业商务活动指数为58.2%,比上月回落2.9个百分点,较上月呈现出较为明显的回落,但整体依然处于景气度区间。非制造业新订单指数49.8%,比上月下降0.1个百分点,短期市场新增需求略有减少,同时7月地产开发完成额为5.3%,较上月回落0.8个百分点,表明建筑业受近期地产调控政策影响遭遇一定的回落,但待售面积较上月回落0.1%表明供给侧改革去库存方向有一定的效果,但相对缓慢。.
整体来看,我国制造业短期呈现一定的回暖,工业经济有一定的复苏迹象。非制造业方面服务业相对平稳,但地产方面受政策打压影响或将形成制约整体经济形成一定制约。从近期政策面来看,美联储加息预期有所降温致使短期市场风险有所下降,但央行动作行为短期有一定的收紧动作对短期市场资金形成一定制约。从后期炒作热点来看,前期“恒大系”引领的地产行业有望转移至周期性工业行业板块,但股指方向将在3290一线展开震荡整理格局建议暂持观望,中长期来看稳增长格局未变,可考虑逢低做多进行操作。
 
 下载信息  [文件大小:182.83 KB 下载次数: 次]
点击下载文件:招金期货:8月制造业及非制造业PMI点评.pdf

 


 
招金期货有限公司.Copyright 2018 版权所有
[期货入门] [淄博期货网] [99期货网]