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2017.3.17玉米研究报告:玉米现价坚挺,期价易涨难跌
一、玉米现货市场分析
        广东港口玉米行情止跌小幅反弹,质量最好玉米车提报价1660-1670元/吨,辽吉普通玉米报价1650-1660元/吨,龙江玉米零星报价1600-1620元/吨;上周广东内贸到货25.7万,到货正常,库存大体稳定,上周初受供需基本面的压制,高粱大麦玉米合计库存在120万吨左右,养殖需求受淡季和禽流感影响偏弱,饲料厂维持正常的库存随用随采,大型饲料厂库存在30-40天,中小型在15-20天,成交不畅,贸易商报价下滑,到周中最低成交价降至1620-1630元/吨,下降30元/吨左右,到周末,由于船运费高企和北方收购价弱势稳定,到货成本在1670-1680元/吨,市场倒挂40-50元/吨,受成本影响以及贸易商装船积极性下降导致的月底船期偏少,贸易商心态有所支撑,报价止跌回升,到周末广东主流成交价在1640-1650元/吨,上涨10-20元/吨,一跌一涨,整体价格较大上周下降10元/吨左右。本周内贸预报6船30.1万,到货正常,由于市场仍倒挂,预计广东港口价格坚挺趋强。关注:船运费,当前东北发往广东地区5-6万吨大船运费在70-80元/吨左右,船运费高企,订仓积极性下降,贸易商和饲料厂的意向成交在60-65元/吨,目前供需双方处在一个僵持状态。
2017.3.17玉米研究报告:玉米现价坚挺,期价易涨难跌 

二、基层余粮不足,后期价格掌握在国家手中
      通过调研信息获知,目前东北地区基层余粮出去农户自留剩余不足二成,因今年东北玉米价格低廉,除流入华北、南方外,大部分流入贸易商和加工企业。其次今年东北地区饲料企业和深加工企业在政策补贴下,收购积极性明显提高,月初统计,东北地区深加工企业及饲料企业玉米库存能够使用3-4个月。此外政策轮入收购带动,令贸易商看好后市价格,囤货积极性也较高,据传言,目前东北地区贸易商及烘干塔库存约为1500万吨之多。因此目前东北地区玉米余粮几乎处于偏紧状态,短期价格将受贸易商及烘干塔抛粮进度影响。
       华北地区据中粮调研获知,目前华北余粮3成左右,季节性供应高峰被收购热情抵消。两会结束后,华北地区基层上量提速,但前期企业库存较低,近日存在备库需求,基层上量行情与企业备库需求互补,价格企稳。预计后期在政策粮未投放前华北地区玉米现货价格均将偏强。
三、玉米减产持续发酵,市场看多情绪激昂
       今年两会期间,十二届全国人大五次会议举行记者会,农业部部长韩长赋在会上指出,2017年,我国要继续调减玉米种植面积,在去年的基础上力争累计调减4000万亩。而据农业部调度,受农产品价格形成机制和收储制度改革全面推进影响,今年种植意向结构优化态势更加明显,优质稻、专用稻种植规模扩大,籽粒玉米面积继续调减,大豆、杂粮杂豆和马铃薯等作物面积增加。据对东北四省57个县382个农户调查显示,玉米种植意向面积为18.6万亩,同比减少20%以上,其中规模户调整意向更加强烈。这也就是证明17年玉米产量继续下调已被证实,按照同比减少20%计算,17年玉米产量将存在4000万吨缺口,对玉米是极大的利多,尤其远月合约。
四、下游需求备库积极,提振玉米需求
      需求端来看生猪存栏及能繁母猪存栏目前处于低位,但是由于猪粮比价较大(11.3),远高于平衡点,因此养殖户愿意用较便宜的饲料来养更大的猪,目前部分饲养场育肥猪达300-400斤。因此生猪存栏虽然处于低位,但是需求尚好。其次由于今年东北地区饲料企业补贴,补库积极,购销热情高。深加工方面淀粉下游需求却有转好,尤其替代方面,由于木薯淀粉升水玉米淀粉200-300元/吨左右,玉米淀粉对木薯淀粉的替代大大增强,其次淀粉与面粉见得替代也在大范围增加。其次由于当前原材料价格较低,深加工产品成本低廉,下游深加工企业补库积极也带动淀粉的消费,从而带动玉米收购积极性。另外今年深加工补贴实施至6月份,促进企业补库需求,加上预期建设中新增产能,为后期玉米开启新的需求端口。因此整体来看玉米需求是呈现转好局面的。
2017.3.17玉米研究报告:玉米现价坚挺,期价易涨难跌 
2017.3.17玉米研究报告:玉米现价坚挺,期价易涨难跌 

       整体而言当前玉米产区市场供应整体偏少,下游贸易商及深加工采购积极,对现货价格支撑明显。17年玉米产量继续下调已被证实,多头氛围依旧浓厚,期价此波回调后,多从新单入场,期价有望被拉高。其次需求端需求走好,尤其备库行为积极,对玉米价格均起到一定拉动作用。因此预期短期玉米期价震荡后或有一波上涨。另外从空间来看,当前港口报价1500左右,玉米9月合约期价处交割成本区间,下跌空间明显不足,做多安全边际较高,1月合约受产量下调影响,空间形态整体处于上扬。 因此对于9月合约和1月合约我们依旧建议多头操作。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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