投资者教育
admin 2010-10-21 09:56 来源：http://www.gtja.com/web/yybgg/6624.html
期货投资者教育专栏
一、 什么是期货？
是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
二、期货分类：
金融期货：股票类期货（股指期货、股票期货）、外汇类期货、利率类期货等。
商品期货：农产品期货、金属（包括基金属与贵金属）期货、能源化工期货三大类。
|
期交所名称
|
品种
|
|
郑州商品交易所
|
小麦（硬麦WT，强麦WS）、棉花（CF）、白糖（SR）、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油（RO）、早灿稻（ER）
|
|
大连商品交易所
|
玉米(C)、黄大豆(1号a ，2号b)、豆粕(m)、豆油(y)、棕榈油（p）、低密度聚乙烯（l）、聚氯乙烯(v)
|
|
上海期货交易所
|
黄金(au)、铜(cu)、铝(al)、锌(zn)、燃料油(fu)、天然橡胶(ru)、线材(WR)、螺纹钢(RB)
|
|
中金所
|
沪深300股指期货合约
|
三、客户参与期货入市的资格条件、权利和义务
（一）入市资格
1.客户具有下列情形之一的不得入市
1）国家机关和事业单位；
2）国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；
3）证券、期货市场禁止进入者；
4）未能提供开户证明材料的单位和个人；
5）国务院期货监督管理机构规定不得从事期货交易的其他单位和个人。
2.下列人员不得已本人或者其他人名义参与期货交易：
（1）期货公司的工作人员及其配偶
（2）中国证券会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和中国期货业协会的工作人员及其配偶。
（二）客户权利
1、客户有权向开户人员咨询期货交易法律法规、各期货交易所规则、公司业务规则等相关文件的含义。对于客户的咨询，开户人员应当予以详细解释；
2、客户有权通过保证金监控中心的网站查询公司期货保证金账户；
3、客户有权以标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券冲抵保证金；
4、客户有权通过保证金监控中心网站查询系统接收公司发送的结算报告。
（三）客户义务
1、客户应当保证其不存在禁止参与期货交易的情形；
2、客户应当保证其资金来源的合法性，并在公司要求下九资金来源向公司进行说明，必要时应当提供相关证明；
3、客户应当及时修改交易时所需的各类密码；
4、客户应当随时关注自己持仓、保证金和权益变化情况。
四、期货交易特点
T+0交易（日内回转）
双向交易（可做空）
保证金交易（有杠杆）
五、期货市场风险揭示
对从事期货交易的投资者来说，具体面对的主要有经纪委托风险；流动性风险；强行平仓风险；交割风险；市场风险。
1、经纪委托风险
即客户在选择和期货经纪公司确立委托过程中产生的风险。
客户在选择期货经纪公司时，应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪委托合同》。因此，投资者在准备进入期货市场时必须仔细考察、慎重决策，挑选有实力、有信誉的公司，重要的是要与公司签订《期货经纪委托合同》，绝对不能仅凭君子协定就草草进场。
2、流动性风险
即由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位入市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合；平仓时则难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。
要避免遭受流动性风险，重要的是客户要注意市场的容量，研究多空双方的主力构成，以免进入单方面强势主导的单边市。
3、强行平仓风险
期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。除了保证金不足造成的强行平仓外，还有当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓，进而影响客户强行平仓的情形。
因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足，造成强行平仓，给自己带来重大损失。
4、交割风险
期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。这是期货市场与其他投资市场相比，较为特殊的一点，新入市的投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约，持有至临近交割，以避免陷入被"逼仓"的困境。所谓"逼仓"，就是在临近交割时，多方（或空方）凭借其资金优势，逼空方（或多方），当对手无法筹措足够的实物（或资金）时，就可逼对手认输，平仓离场。
5、市场风险
客户在期货交易中，最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用，这个风险因为是放大了的，投资者应时刻注意防范。
六、交易所的交易结算规则和风险控制管理办法
主要包括：保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、套期保值制度等
股指期货专栏
一、股指期货释义：
即股票价格指数期货的简称，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。
二、股指期货入市条件：
（一）申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；
（二）具备股指期货基础知识，通过相关测试；
（三）具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；
（四）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。
期货公司除按上述标准对投资者进行审核外，还应当按照交易所制定的投资者适当性制度操作指引，对投资者的基本情况、财务状况、诚信状况和相关投资经历等进行综合评估，不得为综合评估低于规定标准的投资者申请开立股指期货交易编码。
期货公司只能为符合下列标准的一般法人投资者申请开立股指期货交易编码：
（一）净资产不低于人民币100万元；
（二）申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；
（三）具有相应的决策机制和操作流程；
（四）相关业务人员具备股指期货基础知识，通过相关测试；
（五）具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录；或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；
（六）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。
三、沪深300股指期货合约解读
|
合约标的
|
沪深300指数
|
|
合约乘数
|
每点300元
|
|
报价单位
|
指数点
|
|
最小变动价位
|
0.2点
|
|
合约月份
|
当月、下月及随后两个季月
|
|
交易时间
|
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
|
|
最后交易日
交易时间
|
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
|
|
每日价格最大
波动限制
|
上一个交易日结算价的±10%
|
|
最低交易保证金
|
合约价值的12%
|
|
最后交易日
|
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
|
|
交割日期
|
同最后交易日
|
|
交割方式
|
现金交割
|
|
交易代码
|
IF
|
|
上市交易所
|
中国金融期货交易所
|
股指期货与股票权证的比较
|
比较项目
|
股指期货
|
权证
|
|
投资对象
|
标的指数
|
标的个股的期权
|
|
能否做空
|
能
|
不能
|
|
交易制度
|
T+0交易
|
T+0交易
|
|
杠杆交易
|
是
|
否
|
|
交易费用
|
低
|
高
|
|
定价难易程度
|
易
|
难
|
|
有无到期期限
|
到期交割
|
到期行权
|
四、股指期货的投资者常会遇到的几类风险
1．法律风险
股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事股指期货交易，投资者权益将无法得到法律保护；或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为，也可能给投资者带来损失。
2．市场风险
由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失；价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓，使本金损失殆尽，因此投资者进行股指期货交易会面临较大的市场风险。
3．操作风险
和股票交易一样，行情系统、下单系统等可能出现技术故障，导致无法获得行情或无法下单；或者由于投资者在操作的过程中出现操作失误，都可能会造成损失。
4．现金流风险
现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓之保证金要求的风险。股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作，就可能会经常面临追加保证金的问题，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资者带来重大损失。
5．连带风险
为投资者进行结算的结算会员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足，或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户强行平仓时，投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。
五、股指期货交易重点注意事项
对于从事股指期货等保证金杠杆交易的投资者而言，最最最重要的是资金管理和风险控制。
对于缺乏市场经验的投资者而言，最易犯且很可能致命的错误包括：
满仓交易、亏损加仓。
