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新形势下金企需有新思维

新形势下金企需有新思维

 “目前,黄金生产企业的销售和库存基本都是依据现时市场判断,高价多卖,低价少卖。但这需要企业具有较高的趋势性预判能力,如果判断错误,将会放大敞口风险。”在日前招金集团于招远市举办的黄金企业风控研讨会上,招金期货总经理高军直言当前国内黄金产业面临的问题。

“黄金十年”后的新思维

“在黄金工业发展的‘黄金十年’中,我国黄金工业通过产业链的横向和纵向的延伸,形成了‘开采—加工—贸易’以及‘实金加工—金融产品开发’的双线生产体系,并完成了从单一的黄金生产商到多金式生产商的蜕变。”北京黄金经济研究中心专家委员会秘书长刘山恩说,新世纪以来,中国黄金工业进入了一个历史最好的发展期。数据显示,2011年国际金价比2001年增长了7倍,金价的大幅上涨使我国黄金工业盈利在此期间增长了近27倍,从2002年至2011年的十年间,黄金行业盈利年平均增长率高达38.33%,而黄金工业总产值年均增长率为30.99%。
“但是市场是瞬息万变的,我国黄金行业要想长远稳健地发展,当前就应调整思维,将市场风险管理置于更为突出的地位,做好应对市场环境逆转的准备工作,这不仅是黄金工业实现可持续发展的必要条件,也是一个现实而有长远价值的课题。”刘山恩说。

利用期市管理价格风险

不少与会人士认为,合理利用期货市场制定有效的风险战略,对于黄金生产企业增强风险管理能力、实现连续盈利,以及推动黄金衍生品创新都具有重要意义。
“为了减少趋势性误判,黄金企业可以通过专业的模型进行风险规避,优化销售模式。”高军解释说,可以通过期货价格形态、均线和偏离指标判断卖出信号。一旦中期形态突破形成后,就要对后20—30天产量进行保值性集中抛售;当偏离指标达卖出窗口时,可加大卖出。另外,如果在金价下降过程中,反弹至均线附近,或偏离指标达到卖出窗口时,可以卖出。“实际上风险管理对于生产企业来讲就集中于一个 ‘卖’字,利用期货市场寻求高点卖出,盈利高的同时风险也会相对减小”。
多年以来,一些企业受固有的惯性上涨思维影响,库存量在价格下跌阶段往往不减反增,不能有效调整,使库存贬值转变成大量的销售亏损。针对这种风险,企业可采取牛市扩库,熊市减库的方式,并利用期货市场对库存进行综合管理。
同时,高军建议,黄金生产企业可以在预计金价上涨的时候,采取减少实体库存、增加期货市场虚拟库存的操作办法,以降低库存成本,从而在金价下跌时能快速消化库存;在预期价格下跌时,卖出期货合约对冲库存,规避库存贬值风险。如果库存扩充过大,在价格处于支撑位时,可积极买入自救,设好止损,摊低综合库存成本。“利用期货市场管理风险,使黄金企业建立以销售利润为主要利润来源的稳健经营模式,不论未来金价如何波动,企业都能够保障稳定的利润”。

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